降低成本提高報酬：股票與基金交易費用大解析

本文比較台股、美股、共同基金與ETF的交易成本，並分析交易成本對獲利的影響，以期讀者能正視交易成本的重要性。

台股交易成本
主要分為：
1. 券商收取的手續費
2. 上繳國庫的證券交易稅
兩者都有一個公定價，
手續費為交易金額的千分之1.425，證交稅則為千分之3。
如果使用網路下單，券商手續費會給折扣，
小一點的券商折扣可以低到2折左右，
大一點的老牌券商則都在6折附近。
但並非折數低就一定是最佳選擇，
可能某些券商的下單軟體功能比較適合你的要求，
也可能你喜歡券源比較多的券商方便借券放空，
券商的選擇因人而異，讀者可以多方嘗試。



台股與美股交易成本比較
假設投資100萬，"進出一趟"的交易成本比較如下：

註：
1. 台股券商手續費以3折計算
2. 手續費買進賣出都要收，證交稅只有賣出時收
3. 美元匯率以12/27台灣銀行收盤價32.2計算
4. 美股以交易蘋果電腦（AAPL）為例，12/27開盤價116.5計算

保守假設一個月進出一趟，
也就是一年進行12趟交易，
交易台股所需付出的成本約為3855*12＝46260。
無論最後是賺是賠，
都要付出高達原始投入資金4.6%的交易成本。

共同基金與ETF交易成本
我們將共同基金的交易成本簡化為以下公式：
總費用(%) ＝ 經理費(%) + 其他開支(%)
其中經理費包含：
投資研究費用、行政費用、行銷費用...等等，
其他開支包括：
銀行資產保管費、律師顧問費、會計師費用...等等。
各項費用所佔比例，目前並沒有公開揭露，
但境內基金的總費用可至投信投顧公會網站查詢：
投信投顧公會網站：各項費用比率
根據統計，
2016年全年，國內股票型基金的平均總費用為2.65%。

什麼是ETF?
ETF全名為Exchange Traded Funds，
簡單來說，是一種被動追蹤某種指數的表現，
並且可以在交易所進行交易的基金。
台灣最有名的ETF為元大台灣卓越50基金，
代碼為0050，為追蹤台灣50指數表現的ETF。
詳見：
ETF基本知識與投資入門
維基百科：ETF
2016年全年，0050的總費用為0.4%。

股票型共同基金 vs 指數股票型ETF
投資0050，
就是要複製台灣50指數的表現，
原則上近似大盤的報酬率。
而投資股票型基金，
就是希望藉由基金經理人的選股能力，
獲得比大盤表現更多的超額報酬。

市場的真相為何?
基金經理人真的能夠穩定打敗大盤嗎?
根據共同基金績效評比網站，
2016年全年，
161檔台股基金，平均報酬率只有6.93%，
與大盤差距達8.66%，擊敗大盤僅11檔。
而台灣加權股價報酬指數上漲15.59%，
電子報酬指數上漲17.59%，
台灣50報酬指數更上漲19.12%。
參見：
台灣共同基金績效評比
世事難料，主動型基金年度績效遠遜於大盤

投資共同基金，
我們每年付出2.65%的交易成本給基金公司（還不包括申購手續費），
產出的報酬比直接券商軟體按一按買台灣50還差。

其他國家基金投資人的情況呢?
根據DALBAR.com統計，
2015年美國投資人的報酬率表現如下表：

無論短中長期，1年5年或是10年，
股票型基金投資人的報酬率都遠遠落後於大盤。
參見：Dalbar, 2016: Yes, You Still Suck At Investing (Tips For Advisors)

共同基金本身的結構制度不佳，
加上某些基金經理人的選股能力常常不盡人意，
造成投資共同基金的長期報酬難以打敗大盤，
舉世皆然。

總結
對於自行選股的投資人而言，
台股的交易成本昂貴，不利短線交易，
中長線投資達成長期獲利的可能性較高。
而對於無法耗費大量時間研究股市的投資人而言，
相較於股票型共同基金，
藉由ETF來追蹤指數報酬是較為適合的選擇。