降低成本提高報酬:股票與基金交易費用大解析

本文比較台股、美股、共同基金與ETF的交易成本,並分析交易成本對獲利的影響,以期讀者能正視交易成本的重要性。
台股交易成本
主要分為:
1. 券商收取的手續費
2. 上繳國庫的證券交易稅
兩者都有一個公定價,
手續費為交易金額的千分之1.425,證交稅則為千分之3。
如果使用網路下單,券商手續費會給折扣,
小一點的券商折扣可以低到2折左右,
大一點的老牌券商則都在6折附近。
但並非折數低就一定是最佳選擇,
可能某些券商的下單軟體功能比較適合你的要求,
也可能你喜歡券源比較多的券商方便借券放空,
券商的選擇因人而異,讀者可以多方嘗試。



台股與美股交易成本比較
假設投資100萬,"進出一趟"的交易成本比較如下:

註:
1. 台股券商手續費以3折計算
2. 手續費買進賣出都要收,證交稅只有賣出時收
3. 美元匯率以12/27台灣銀行收盤價32.2計算
4. 美股以交易蘋果電腦(AAPL)為例,12/27開盤價116.5計算

保守假設一個月進出一趟,
也就是一年進行12趟交易,
交易台股所需付出的成本約為3855*12=46260。
無論最後是賺是賠,
都要付出高達原始投入資金4.6%的交易成本。

共同基金與ETF交易成本
我們將共同基金的交易成本簡化為以下公式:
總費用(%) = 經理費(%) + 其他開支(%)
其中經理費包含:
投資研究費用、行政費用、行銷費用...等等,
其他開支包括:
銀行資產保管費、律師顧問費、會計師費用...等等。
各項費用所佔比例,目前並沒有公開揭露,
但境內基金的總費用可至投信投顧公會網站查詢:
投信投顧公會網站:各項費用比率
根據統計,
2016年全年,國內股票型基金的平均總費用為2.65%

什麼是ETF?
ETF全名為Exchange Traded Funds,
簡單來說,是一種被動追蹤某種指數的表現,
並且可以在交易所進行交易的基金。
台灣最有名的ETF為元大台灣卓越50基金,
代碼為0050,為追蹤台灣50指數表現的ETF。
詳見:
ETF基本知識與投資入門
維基百科:ETF
2016年全年,0050的總費用為0.4%

股票型共同基金 vs 指數股票型ETF
投資0050,
就是要複製台灣50指數的表現,
原則上近似大盤的報酬率。
而投資股票型基金,
就是希望藉由基金經理人的選股能力,
獲得比大盤表現更多的超額報酬。

市場的真相為何?
基金經理人真的能夠穩定打敗大盤嗎?
根據共同基金績效評比網站,
2016年全年,
161檔台股基金,平均報酬率只有6.93%,
與大盤差距達8.66%,擊敗大盤僅11檔。
而台灣加權股價報酬指數上漲15.59%,
電子報酬指數上漲17.59%,
台灣50報酬指數更上漲19.12%。
參見:
台灣共同基金績效評比
世事難料,主動型基金年度績效遠遜於大盤

投資共同基金,
我們每年付出2.65%的交易成本給基金公司(還不包括申購手續費),
產出的報酬比直接券商軟體按一按買台灣50還差。

其他國家基金投資人的情況呢?
根據DALBAR.com統計,
2015年美國投資人的報酬率表現如下表:

無論短中長期,1年5年或是10年,
股票型基金投資人的報酬率都遠遠落後於大盤。
參見:Dalbar, 2016: Yes, You Still Suck At Investing (Tips For Advisors)

共同基金本身的結構制度不佳,
加上某些基金經理人的選股能力常常不盡人意,
造成投資共同基金的長期報酬難以打敗大盤
舉世皆然。

總結
對於自行選股的投資人而言,
台股的交易成本昂貴,不利短線交易,
中長線投資達成長期獲利的可能性較高。
而對於無法耗費大量時間研究股市的投資人而言,
相較於股票型共同基金,
藉由ETF來追蹤指數報酬是較為適合的選擇。

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